Options De Spread Trading

Option Spread Strategies Par John Summa. CTA, PhD, Fondateur de OptionsNerd Trop souvent, les nouveaux traders sauter dans le jeu d'options avec peu ou pas de compréhension de la façon dont les écarts d'options peut fournir une meilleure conception de la stratégie. Avec un peu d'effort, cependant, les commerçants peuvent apprendre à tirer parti de la flexibilité et la pleine puissance des options comme un véhicule commercial. Dans cet esprit, nous avons mis en place les options suivantes tutorial de diffusion, qui nous espérons raccourcir la courbe d'apprentissage. La majorité des options négociées sur les bourses des États-Unis prennent la forme de ce que l'on appelle les «outrights» (c'est-à-dire l'achat ou la vente d'une option en soi). D'autre part, ce que l'industrie termes complexes métiers ne représentent qu'une petite part du volume total des métiers. C'est dans cette catégorie que nous trouvons le commerce complexe connu comme une propagation d'option. L'utilisation d'un spread optionnel implique la combinaison de deux grèves d'options différentes dans le cadre d'une stratégie de risque limité. Alors que l'idée de base est simple, les implications de certaines constructions propagation peut devenir un peu plus compliqué. Ce didacticiel est conçu pour vous aider à mieux comprendre les écarts d'options, leurs profils de risque et les conditions d'une utilisation optimale. Alors que le concept général d'une propagation est assez simple, le diable, comme on dit, est toujours dans les détails. Ce didacticiel vous apprendra quelles sont les options de spreads et quand elles doivent être utilisées. Vous apprendrez également à évaluer le risque potentiel (mesuré dans la forme des Grecs - Delta. Theta. Vega) impliqués dans les différents types de spreads utilisés, selon que vous êtes baissier, haussier ou neutre. Donc, avant de vous lancer dans un métier que vous pensez que vous avez compris, lisez la suite pour apprendre comment une propagation pourrait mieux s'adapter à la situation et vos perspectives du marché. Si vous avez besoin d'un cours de recyclage sur les bases des options et de la terminologie des options avant de vous approfondir, nous vous suggérons de consulter notre didacticiel sur les options de base. Cette stratégie de répartition des options offre de nombreux avantages par rapport aux anciennes mises et appels. Découvrez le monde des options, des concepts primaires à la façon dont les options fonctionnent et pourquoi vous pouvez les utiliser. Il ya des façons de contrôler les risques, de réduire les pertes et d'augmenter la probabilité de succès de votre portefeuille. Découvrez comment les spreads peuvent vous aider. Écriture taureau propagations de crédit mis sont non seulement limitée en risque, mais peut bénéficier d'un plus large éventail de directions du marché. Bull stratégies d'options de propagation, comme une stratégie de propagation d'appel de taureau, sont des stratégies de couverture pour les commerçants de prendre une vue haussière tout en réduisant le risque. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense fiscale déductible pour réduire les coûts fiscaux, renforcer les flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation à plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. Découvrez les salaires moyens des analystes boursiers aux États-Unis et différents facteurs qui influent sur les salaires et les niveaux globaux. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense fiscale déductible pour réduire les coûts fiscaux, renforcer les flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation à plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. En savoir plus sur la moyenne des salaires des analystes boursiers aux États-Unis et les différents facteurs qui affectent les salaires et les niveaux globaux. Option Spreads: vendre et acheter pour former un écart Lorsque vous achetez ou vendez un appel ou une option de vente, vous utilisez une seule grève d'option et , Par définition, le négoce dans un mois de contrat unique, avec une date d'expiration et toujours un seul sous-jacent. Les Grecs s'appliquent à cette seule option. Cependant, en fonction du type de spread que vous pouvez utiliser, vous pouvez intégrer non seulement des grèves différentes, mais plusieurs mois et, dans certains cas (lors de la négociation d'options à terme), plusieurs contrats sous-jacents. Mais avant de nous dépasser, commençons par penser en termes de propagation de base et ce que cela signifie. Si l'on réduisait l'idée de propagation à sa caractéristique la plus fondamentale ou essentielle, il faudrait qu'elle utilise deux contrats d'option, appelés jambes de la marge. L'utilisation de deux jambes signifie simplement que vous combinez, par exemple, une option d'achat que vous achetez (vendez) avec une option d'achat que vous vendez (achetez). Par conséquent, vous prenez les deux côtés du marché dans toutes les spreads (buyingselling ou sellingbuying). C'est la partie facile. Alors que la propagation est un concept simple, il peut devenir un peu plus difficile dans la pratique - en particulier en termes des implications pour profitloss donné un mouvement directionnel du sous-jacent. Beaucoup de commerçants sont moins susceptibles de considérer les dimensions de risque mesuré par Theta et Vega, mais cela ne les rend pas moins importants. Ces Grecs, illustrés à la figure 1, sont des mesures importantes de risque, alors laissez-vous un moment pour les examiner. Delta est une mesure de l'exposition aux variations de prix, Vega est une mesure de l'exposition aux variations de volatilité et Theta est une mesure de l'exposition à la décroissance de la valeur du temps . Ces mesures de risque se rapportent à l'ensemble de la position (c'est-à-dire la position Delta, la position Theta, la position Vega). La position des Grecs sera expliquée plus loin ci-dessous, alors que nous examinons chaque type de propagation discuté dans ce tutoriel. Figure 1 - L'option la plus importante Grecs Étant donné qu'un spread commercial implique toujours l'utilisation de plus d'un prix d'exercice d'option, permet d'examiner ce que cela signifie en termes de Grecs. N'oubliez pas que lorsque vous achetez un appel, par exemple, vous vous exposez au risque d'un déplacement erroné du sous-jacent (c'est-à-dire que vous ne voulez pas que le stock tombe). Ou peut-être vous faites face au risque d'une montée trop lente de la perte sous-jacente et potentielle de décroissance de la valeur de temps (c'est-à-dire que vous voulez un mouvement haussier du sous-jacent et que vous voulez le plus rapidement possible). Mais lorsque vous construisez un spread, ce qui implique à la fois la vente et les options d'achat comme deux côtés ou les jambes de la propagation, vous prenez l'autre côté du métier dans le sous-jacent. Cela modifie fondamentalement le risque que vous rencontrez. Maintenant, puisque vous avez vendu un appel et acheté un appel (par exemple), vous avez moins de risque d'une chute du marché et de la décroissance de la prime (puisque l'appel que vous avez vendu profitera de ces deux développements), au lieu de Le risque d'un mouvement erroné comme mentionné ci-dessus lors d'un appel long, ou un marché qui se déplace trop lentement dans votre direction prévue. En d'autres termes, l'achat de l'appel en question, sous l'effet d'une perspective haussière, est subventionné par la vente d'un autre appel hors-montant (la prime de temps collectée compense le prix d'achat de l'appel acheté) . Tout en limitant le risque (nous reviendrons ci-dessous avec un exemple), il limite également l'exposition à la détérioration de la valeur temporelle (les gains d'appel courts avec le passage du temps) et le mouvement des prix à la baisse. Vous pourriez vous demander comment vous pouvez profiter d'une propagation si vous achetez et vendez un appel (ou mettre) que les gains et perd avec non seulement les déplacements erronés ou pas de mouvement, mais aussi avec le mouvement correct dans le calendrier correct. La réponse peut être trouvée en regardant les différentes grèves choisies et la position différentielle résultante Theta, Delta et Vega résultant de toute construction de propagation particulière. Le mot différentiel est une façon fantaisiste de décrire les valeurs nettes de Theta, Delta ou Vega (ce que nous avons après avoir combiné les valeurs grecques individuelles sur chaque jambe) de la propagation. Si vous êtes confus, les exemples ci-dessous aideront à rendre cette discussion quelque peu abstraite plus concrète. Rappelez-vous qu'avec une option absolue, vous avez une mesure de Theta, Delta et Vega (entre autres mesures de risque connu sous le nom des Grecs). Lorsque vous construisez un spread en utilisant différentes grèves d'options, vous combinez en fait le Delta, Vega et Theta de chaque grève dans un métier, vous donnant une position grecque. Par exemple, lorsque vous combinez les deux valeurs Delta de chaque option dans un spread, vous avez maintenant un Delta net, ou position Delta, qui peut être négatif (net short the market) ou positif (net long sur le marché). C'est vrai pour Vega et Theta, ainsi que pour les autres Grecs, mais les implications des signes sur les valeurs sont différentes, comme nous le verrons plus loin. Figure 2 - Delta négatif, positif et neutre Avant de regarder les spreads les plus couramment utilisés en utilisant les options call et put, nous allons jeter un coup d'œil à notre idée de position grecs Et d'explorer ce que cela signifie en termes de l'histoire riskreward. Nous avons vu qu'un spread est simplement la combinaison de deux jambes, une courte et une longue (mais pas nécessairement dans cet ordre), dans notre spread d'appel simple Exemple dans le chapitre précédent. Maintenant, laissez entrer dans un peu plus de détails afin de commencer à comprendre comment une propagation peut limiter les risques. Après avoir examiné le risque et la récompense des spreads versus outrights, la prochaine étape sera d'explorer comment fonctionne chaque spread et quels sont les marchés qui fonctionnent le mieux avec les constructions dispersées disponibles, en gardant à l'esprit les profils de risque changeants de chaque spread du point de vue de Position grecs mentionnés dans la section précédente. Prendre les deux côtés dans une option de commerce sous la forme d'une propagation crée une dynamique opposée. Le risque d'option longue est contrebalancé par la récompense de l'option courte et vice versa. Si vous achetiez une option d'achat hors d'argent (OTM) sur IBM et que vous vendiez une autre option d'achat hors de l'argent (FOTM), vous auriez construit ce que l'on appelle un spread d'appels verticaux (Nous discuterons des spreads verticaux dans toutes leurs formes plus en détail plus tard), qui a beaucoup moins de risque que d'un appel à long terme. Lorsque vous combinez les options de cette façon, vous avez ce que l'on appelle une position positive du commerce Delta, comme on le voit à la figure 2 du chapitre précédent. Position négative Delta se réfère à des écarts d'option qui sont nettes à court sur le marché. Nous laisserons la position neutre écarts Delta pour le moment, en revenant à des spreads neutres vers la fin de ce tutoriel. Si les transactions d'IBM sont plus faibles, par exemple, vous perdriez sur l'option d'achat longue OTM et gagner sur l'option d'achat FOTM courte. Mais les valeurs de gain ne seront pas égales. Il y aura un taux différentiel de variation des prix des options (c'est-à-dire qu'ils ne changeront pas du même montant compte tenu de la baisse hypothétique des actions d'IBM, le sous-jacent). La raison des différents taux de variation des prix des deux branches des spreads est facile à comprendre, ce sont des options avec des grèves différentes sur la chaîne de grève des options d'achat et, par conséquent, auront des valeurs Delta différentes (nous parlerons de Theta et Vega plus tard). Par conséquent, lorsque IBM cède, l'option OTM longue option, ayant le plus grand Delta parce qu'il est plus proche de l'argent, aura une plus grande variation (baisse) de la valeur que le changement (augmentation) de l'option FOTM court appel. Toutes autres choses étant égales, une baisse d'IBM entraînera une baisse de la valeur de l'écart d'option, ce qui, dans le cas de ce type de spread (écart de débit de bulle) va toujours signifier une perte non réalisée de votre compte. Mais la perte est plus petite que ce qui aurait été le cas si long seulement l'OTM appel. D'autre part, si IBM monte, le contraire se produira. L'option d'achat à long terme OTM connaîtra une hausse de prix plus importante que le prix des options d'achat à court terme FOTM. Cela provoque l'augmentation du prix de spread, ce qui entraîne des profits non réalisés dans votre compte. Dans les deux cas, pour simplifier, nous supposons que le mouvement IBM se produit juste après avoir pris la position d'étalement et, par conséquent, la décroissance de la valeur de temps n'est pas encore devenue un facteur. Comme vous pouvez le voir, les risques d'avoir tort se réduisent avec une propagation, mais cela est équilibré avec récompense réduite si vous avez raison. Évidemment, comme avec la plupart des choses dans la vie, il n'ya pas de déjeuner gratuit. Néanmoins, un marché de spread offre un plus grand contrôle des résultats inattendus sur le marché et peut vous permettre de mieux tirer parti de votre capital, laissant plus de capital disponible à utiliser avec un autre métier ou métiers. Ce capital conservé permet une plus grande diversification, par exemple. Et avec les spreads de crédit (qui seront discutés ci-dessous), qui profitent de la décroissance de la valeur du temps, l'utilisation d'un spread peut augmenter la puissance de votre marge dollar. En d'autres termes, votre rapport risque-récompense peut être amélioré. Ayant vu comment les spreads fonctionnent à un niveau très basique, passons à un examen plus approfondi de la mécanique des spreads avec un regard sur ce que l'on appelle débiter des spreads. Et puis leur revers, les spreads qui génèrent un crédit net dans votre compte lors de l'ouverture, ou des spreads de crédit.